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吴说获悉，Tristero Research 最新研报指出，RWA（真实世界资产）上链正面临“流动性悖论”。报告称，贷款、房地产、商品等本质缓慢且缺乏流动性的资产，被包装成可 24/7 交易的代币后，并未真正变得更安全，反而可能在危机中加速风险传导。类似 2008 年次贷危机，慢变量的违约与估值波动一旦进入高速链上市场，就可能在数分钟内引发连锁清算与流动性崩溃。研报还警告，随着“RWA-squared”衍生品的兴起（如结构化产品、指数、合成资产），系统性脆弱性或被进一步放大。作者呼吁，行业需关注更稳健的预言机、抵押参数及合规架构，否则新一轮“链上次贷危机”风险不可忽视。