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【VanEck：比特币回调属周期性调整 全球流动性仍主导价格走势】Insight财经报道，VanEck发布2025 年 10 月中旬比特币链上报告，9 月中旬至 10 月中旬的三大核心要点如下：
流动性驱动市场周期
全球M2货币供应增长仍能解释超过一半的比特币价格波动，再次强化比特币作为“对抗货币滥发”资产的角色。过去一年，亚洲交易时段主导价格发现，这表明区域性流动性收紧正推动近期市场波动。
杠杆清洗创造机会
比特币期货未平仓合约在10月初达到520亿美元高位，随后连续性爆仓导致比特币在10月初下跌约18%。目前杠杆已回落至第61百分位，且比特币相对黄金的价格接近一年低位，我们认为这属于周期中期调整而非熊市开启。
链上数据反映市场成熟
各主流公链（L1）的收入与价格呈现强关联，比特币 Treasury 持续被机构增持，这显示比特币生态正在成熟，并强化其在资产配置模型中的重要地位。